两大光伏龙头25年合计预亏超150亿，“亏损王”通威股份开盘跌超5%

1月18日晚间，两大光伏龙头通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）披露2025年年度业绩预告。两家企业预计2025年全年经营将录得净亏损，其中通威股份成目前已披露业绩预告的光伏企业中的“亏损王”怎么避免亏钱，预亏90亿元至100亿元；隆基绿能预亏60亿元到65亿元。两家企业合计预亏最高165亿元。

或受业绩利空影响，1月19日开盘，光伏指数下跌，业绩领亏的通威股份股价下跌超5%，隆基绿能股价下跌超1%。

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行业供需错配下的价格下跌是企业亏损的共因。记者注意到，光伏组件价格受困于行业内卷式竞争以及终端需求不足，长期处于低位，2025年年中的市场成交价在0.6元/瓦上下。

关于业绩预亏的原因，隆基绿能表示，2025年，光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，光伏企业经营环境严峻复杂。

隆基绿能还表示，四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。受制于产品价格持续低迷和成本压力，2025年度公司经营业绩仍然亏损。

谈及预亏原因，通威股份表示，报告期内，光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。

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另家亏损企业TCL中环（002129.SZ）也提及过下半年市场需求不足的问题。2025年，TCL中环预亏82亿元至96亿元。该公司高管表示，“虽然2025年上半年光伏分布式市场的‘抢装潮’短期提振了市场需求，但5月起，产业链需求已逐步降温，富华优配，富华优配配资，香港富华优配公司叠加产业链各环节产能供需失衡及库存压力等因素影响，产品价格下跌。”

此外，计提减值也是通威股份业绩大额预亏的一大原因。据通威股份公告，报告期内公司计提长期资产减值合计约15亿至20亿元，同比增加约7亿至12亿元。其中主要系技术迭代、市场需求变化等因素影响，公司对电池及组件业务计提部分长期资产减值。公司对部分光伏电站业务计提长期资产减值约10亿元。

截至目前，爱旭股份（600732.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、TCL中环（002129.SZ）、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）、钧达股份（002865.SZ）和大全能源（688303.SH）等企业已先后发布业绩预亏公告，其中天合光能、晶科能源虽未披露业绩亏损金额范围，但均表示预计2025年净利润为负值。

第一财经记者注意到，自2023年第四季度光伏行业出现普遍亏损以来，多家光伏龙头企业已连续九个季度的亏损。目前已披露2025年业绩预告的上述光伏企业均未走出续亏行情，甚有企业如“光伏组件第一股”亿晶光电（600537.SH）预告2025年度期末净资产可能为负值，据交易所相关规定，若后续的年报审计正式确认其2025年末的净资产为负值，公司股票将按规定被实施退市风险警示（*ST）。

2025年下半年起，光伏围绕“反内卷”的相关举措开始密集推进。据中国光伏行业协会披露数据，截至2025年11月，光伏产业链各环节价格均比2025年年初上涨，其中硅料价格较年初回调38.9%，较7月的低点回调约50%。

据中国光伏行业协会披露，2025年1月至10月，国内光伏制造业主要环节的产量增速均同比降低，多晶硅产量约111.3万吨（同比下降29.6%）、硅片产量约567GW（同比下降6.7%），均迎来多年来首次同比下滑。

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